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李近道:全球市场恐慌性暴跌,投资者该如何自处?

来源:挂讯网 编辑: 2020-03-17 20:07
本周相信关注金融市场的朋友们可谓是提心吊胆,暴跌、熔断、救市、暴涨……所有投资者都像热锅上的蚂蚁一样惶恐不安。随着海外疫情的继续发酵,再加上油价的暴跌,市场恐慌情绪加剧,资金纷纷从风险资产中外流,欧美股市表现惨淡,油气板块、航空公司板块跌幅居前。我们来回顾一下本周金...

本周相信关注金融市场的朋友们可谓是提心吊胆,暴跌、熔断、救市、暴涨……所有投资者都像热锅上的蚂蚁一样惶恐不安。随着海外疫情的继续发酵,再加上油价的暴跌,市场恐慌情绪加剧,资金纷纷从风险资产中外流,欧美股市表现惨淡,油气板块、航空公司板块跌幅居前。我们来回顾一下本周金融市场到底经历了什么?

首先美股的熔断吹响了金融市场恐慌的号角,虽然周五美股出现极为强烈的报复性反弹但是并不影响其依然进入技术性熊市的事实。美股自2月19日高点下挫20%仅耗时16个交易日,跌入熊市速度创美股历史之最。

本周有多只股指进入技术性熊市。美指方面,道指率先“入熊”,标普500指数和纳指也在熊市边缘徘徊;欧洲方面,德国DAX指数、法国CAC40指数、意大利富时MIB指数、欧洲斯托克50指数和英国富时100指数进入技术性熊市;在其他国家股市方面,日本东证指数、巴西IBOVESPA指数、菲律宾股指以及芬兰赫尔辛基基准股指也都进入技术性熊市。

而另一方面在全球金融市场恐慌之下“避险大王”贵金属也在本周遭遇重挫,也给市场蒙上了一层阴影。周四(3月12日)美股大幅低开,道指盘初迅速跌超1700点,开盘5分钟后,标普500指数跌幅扩大至7%,触发本周第二次熔断,美股暂停交易15分钟。这是美股史上第三次熔断。

恢复交易后,跌幅扩大,截止21:53,道指跌超2100点,波音跌近17%,三大股指均跌超8%。标普500 11个行业板块指数悉数下跌,跌幅最大的是公用事业行业指数,一度跌9.96%。 

开盘前,美股三大指数期货均已跌超5%,触发交易限制。美洲股市面临崩溃,加拿大多伦多交易所暂停交易,巴西IBOVESPA股指跌12%,为本周第三次熔断。 

CNN恐惧与贪婪指数今日美盘初的读数报2,为2008年12月以来再一次刷新历史新低。这一指数表明市场目前处在极度恐惧状态,甚至恐惧程度与2008年程度相当。

现货黄金接连跌破1600、1590和1580美元关口,从日内最高到最低跌逾70美元。截止22:15,现货黄金跌破1580美元/盎司,日内大跌超3%,现货白银跌5.2%,金银价格比重回100。现货铂金跌破800美元/盎司,日内跌超9%,现货钯金现跌超16%,报2066.84美元/盎司。 外媒称,黄金期货市场抛售了近10万手合约,名义价值160亿美元,将黄金价格砸落1600大关。周五黄金更是进一步加速下跌至1500美元关口。

而能源方面原油更是在欧佩克与俄罗斯谈判失败,以及沙特无脑硬刚的情况之下出现了大幅度的下跌。仿佛一夜直接金融市场变得一片狼藉,就像那句话说的一样:“要想生活过的去,身上总得带点儿绿。”当然这是无奈的玩笑话。

这样动荡的市场无疑让人联想到2008年的金融危机,而这次的“疫情恐慌”是否会带来真正的经济崩盘呢?

我们经历过一系列由经济衰退所引发的市场恐慌,从2009-2010年牛市开始时的欧洲债务危机,到2011年,美国政府债务评级被下调,再到2015年的银行信贷紧缩,以及2018年美联储利率决议所制造的市场紧张情绪。在这些事件中,标普500指数在相对短的时间内下跌15-20%。而当下我们正面临着另一场衰退恐慌,并伴随相似的市场跌幅时,接下来会发生什么呢?

随着新型冠状病毒扩散,以及持续坏消息扰动市场情绪,预计,在财政政策的刺激下,市场会在从低点出现反弹, 但应该要等到今年下半年,那时这些难关也都将成为过去。尽管如此不得不说,随着经济陷入停滞,如果仍不承认有出现衰退的可能,那就太天真了。但在这里想提醒大家的是,经济衰退是指两个季度的负增长。因此,只有当我们与新型冠状病毒的斗争将一直持续到夏季时,才会出现经济衰退。我认为这种情况的可能很小,原因如下:

首先,在此之前,经济增长达到令人难以置信的高水平:2月份的就业数据很出色,房屋开工和零售销售数据都很强劲。也就是说,当经济受到冲击时,经济基础稳固。

其次,利率暴跌将带来新一轮的抵押贷款再融资(mortgage refinancing),这将使更多的钱进入消费者的口袋,天然气也会更便宜 (我们不要忘记,低油价会损害石油行业,但却对消费者有利)。

第三,通过研究美国以往的致命型流感,可以明显看出,在卫生事件引发衰退之后,会出现繁荣的经济活动。虽然今年第二季度的经济活动显然会很糟糕,但今年晚些时候将会加速。

第四,以中国和亚洲其他地区为例,尽管今年2月新型冠状病毒疫情才爆发,但现在病例数量正在下降。从中国病例数达到100例起,仅用了18天,病例数量就达到顶峰。这意味着病毒传播迅速,达到顶峰的速度也相对较快。

总的来说,我认为这又是一次对经济衰退的恐慌。熊市通常不会在两周半内从历史高点跌至低点。在市场触顶前几个月,他们就开始在A/D线上滚动。因此,我认为这是一次感性的市场修正,不是灾难的开始。

以上是国际金融大环境的简单综述,那么我们在回过头来看到我们的A股,在全球市场恐慌的大环境下,A股可谓是市场中的一股清流,也表现出了其韧性和独立性!

本周一、周四(9日、12日)美股史无前例地一周内两次熔断,周四更有超过10国股市出现集体熔断,欧洲斯托克600指数盘中跌幅一度达到10%,录得最大单日跌幅。在外围市场纷纷巨幅调整时,周五A股市场走出低开反弹的抗跌行情。沪指当日开盘大跌超过4%,收盘将跌幅收窄至1%附近。创业板指开盘一度跌逾5%,盘中在计算机、电子等科技股的带动下短暂翻红,场内交投人气回暖,成交量有所放大。

从图中对比我们也可以看到,外围市场对A股有影响,可是影响程度正在逐步的减小,而本轮金融市场的恐慌之下,A股可谓是市场中的“抗跌之王”。对比2008的金融危机下的A股,现在的A股市场依然脱胎换股,从2008年的股灾,到3.23中美贸易战的打响,外围市场对于A股的影响在以肉眼可见的幅度减小。

而美股结束了10年的大牛市,相对而言A股依旧是出于全球金融市场的估值洼地,自08年金融危机之后,道琼斯指数上涨了2.17倍,而上证指数才涨了0.43倍。

近两年,中国股市先后经历了2018年到2019年的中美贸易和2020年的新型冠状病毒疫情的洗礼,A股从2018年3587.03的高点,回调到2685.27点,大盘调整幅度高达25.14%,市场的资金成本集中在大盘2950点-3250点附近,获利的筹码基本所剩无几,也就意味着当下筹码大部分都被套住,而经过两年的洗礼而持有的筹码也相对稳定,对市场的抛压较小,而大约26%左右的,资金成本在大盘2800下方的筹码,基本都来自于2018年,甚至更前面,而这些筹码基本都是大机构的筹码,不仅相对稳定,而且一但此部分利润受到威胁,庄家的护盘意愿会相当强烈。

所以从结构上看,以最悲观的角度,2800点一带必然是一个大阶段的低点位置。而且当下疫情后政府的救市动作和2008年的有异曲同工之妙,为了应对金融危机,中国政府于2008年11月推出了进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施。推出约需4万亿元的投资机会。而面对疫情,中国政府于于2月3日开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金。如果我们以2019年8月货币乘数6.44来计算的话,那么1.2万亿的逆回购理论上大约可以创造最多7.7万亿现金流。随后还先后推出了设立3000亿元专项再贷款和5000亿的普惠金融。而大家可以发现自2008年中国推出4万亿后,股市从1664.93点一路走到了3478.01点的高位,指数涨幅高达108.90%。

而本周在次迎来央行定向降准的重大利好,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。这无疑对于A股来说又是一个重大的提振。

而微观题材方面,国家大基金二期或于3月底开始实质投资,半导体材料和设备是重点,,周末降准的的重大利好,外围市场周五的暴力反弹也是对于恐慌情绪达到极致的表现。而本周市场再次表现出了很强的韧性,并没有跟随外围市场大跌,而且出现一个反弹点大盘就快速反弹,那么目前只要下周外围市场有所缓解加之降准的利好提振,市场有望否极泰来,也会出现新的低吸机会。

总体来说A股的独立性和其极低的估值成就了不可磨灭的投资机遇,虽说本周北向资金的不断流出可能会给投资者带来一定的担忧,但是这仅仅是恐慌情绪下的短期表现而已,宏观周期下去看A股依旧可期!未来的上涨空间值得所有人期待!而就在不久的将来,或将迎来是一场人生难得的财富盛宴。

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